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介绍

提起債券,很多人不其然會覺得沉悶,因為債券的波幅一般低於股票,潛在回報亦相對較低。然而,無論您是保守型抑或是進取型投資者,都應該在投資組合中為債券預留位置,因為債券不僅可以是可靠的收益來源,同時可以平衡投資組合的整體風險。

新手學投資﹕債券的基本概念

債券既可提供潛在的定期收益,同時有助平衡投資組合的整體風險,在一個全面的投資組合中是不可或缺的。

何謂債券投資?

債券是一種貸款,由政府或企業發行,向投資者籌集資金。以一隻面值100元 、票息為5厘、5年後到期的債券為例,債券持有人可在首4年,每年收到5元票息,並在最後一年收到5元票息和100元本金。

借出資金 獲取定期收益

簡單來說,債券是一種貸款,由政府或企業發行,向投資者籌集資金。債券發行人承諾在一段時日後會向投資者(即債券持有人)償還本金,這個日期便是到期日(Maturity)。而在到期日前,投資者可定期獲發票息(Coupon),所以傳統債券又被稱為固定收益產品。

以一隻面值(Face value)100美元 、票息為5厘、5年後到期的債券為例,債券持有人可在首4年,每年收到5美元票息,並在最後一年收到5美元票息和100美元本金。倘若債券發行人破產,投資者的受償次序,會高於其股票持有人。

提防違約風險

評級機構按發行人的償付能力,給予債券不同信貸評級,評級越高,顯示發行人的基本因素越佳,其發行的債券違約風險較低。一般來說,債券可分為投資級別和非投資級別,低於標準普爾BBB-級別的債券,為非投資級別,亦稱為高收益債券。

提防債券違約 認清信貸評級

投資債券就是向發行人借出資金,發行人有可能因財政困難或破產而拖欠還款,如在指定限期未能償還票息或本金,便屬違約。標準普爾、穆迪及惠譽等評級機構,會按發行人的償付能力,給予債券不同信貸評級,評級越高,顯示發行人的基本因素越佳,其發行的債券違約風險較低,能以較低成本集資。

一般來說,債券可分為投資級別和非投資級別,低於標準普爾BBB-級別的債券,為非投資級別,亦稱為高收益債券,這類債券的違約風險相對高評級債券為高,所以提供的票息一般較高,以反映其風險溢價。

債價與息率

債券價格受利率因素影響,其走勢一般與利率呈反向關係:當利率上揚時,債價便會下跌。

債券搖搖板 價格升息率跌

投資債券一定要懂得收益率,因為這是量度債券回報的工具。二手的債券價格取決於市場供求,當需求上升,資金流入債券推升價格,息率則隨之下降,反之亦然。

另外,債券價格同時受信貸評級和利率因素影響,其走勢一般與利率呈反向關係:當利率上揚時,債價便會下跌。而存續期(Duration)正是量度債價對利率的敏感度的指標:存續期越長,債價及債息的波動性會越大。

收益率 定義
名義收益率 (Nominal Yield) 發行人按債券面值每年派發利息的比率,亦被稱為票息 (Coupon Rate)
現時收益率 (Current Yield) 現時買入債券,並持有一年的預期回報率,即債券現時票息除以債券價格
到期收益率 (Yield to Maturity) 以特定買入價計算,持至債券到期的預期回報率。一般會以年回報率表達
最低收益率 (Yield to Worst) 若債券沒有違約,持有人可以獲得的最低潛在回報率

以債券平衡風險

債券的特性與股票截然不同,而且波動性亦往往低於股票。因此,在投資組合當中配置一定比重的債券及債券基金,能有助分散投資風險,並降低組合的波動性。

配置債券 調和組合風險

在投資世界,債券通常被視為風險較股票低的資產,倘若債券沒有違約,投資者可在到期前定期收取利息,並且在到期時收回本金。故此,希望將波動降至最低的投資者,會買入債券後持有至到期,當然,也有投資者會買賣債券,從而賺取差價。然而,投資債券的入場門檻通常較高,因此很多投資者亦會透過債券基金,以較低的入場費來投資一籃子的債券。

雖然債券的長期潛在回報低於股票,但是其特性與股票截然不同,而且波動性亦往往低於股票。因此,在投資組合當中配置一定比重的債券及債券基金,能有助分散投資風險,並降低組合的波動性。

新手學投資﹕了解債券價格、債息及存續期

收益率與債券價格呈反向關係,而當存續期越長,債價對利率的變動越敏感。

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