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新興市場債務

我們的新興市場債券策略透過嚴謹挑選國家、發行人及貨幣,並實施精密的情境為本壓力測試及下行風險管理,尋求實現超卓的風險調整後回報。

我們的理念

新興市場債券已演變成一個複雜的資產類別,需運用專門的資源才能了解箇中機遇及可能被錯誤定價或誤解的風險。我們相信,新興市場債券市場長遠反映基本因素價值,但短期而言可能極欠效率。

  • 在主要的宏觀經濟與市場動態下,我們專注於新興市場國家及發行人的基本因素及相對估值,以釐定我們的挑選證券及初始投資組合部署
  • 我們運用嚴格的風險管理框架來驗證投資意念;並採用穩健的壓力測試及情境分析工具,以持續校準並優化投資組合曝險

我們的流程

投資組合管理決策融合由新興市場債券專家、信貸分析師及經濟師所組成的團隊的專業知識及分析。此過程是協作和動態:每位專家負責各項投資意見及決策。

我們捕捉宏觀經濟觀點、催化因素及投資主題,連同新興市場國家及貨幣方面的詳盡基本因素及相對估值計量數字,以指導我們的投資方針。

反覆不斷的風險管理對我們的流程至關重要。我們持續評估影響新興市場債券的各個外部因素,以改良自身部署,並確保投資組合已就可接受的風險/回報取捨作出優化。

  • 我們評估驅動新興市場債券的經濟及基本面因素,以及相對價值分析、市場動態及技術性因素,以建立初始投資組合的持倉
  • 然後我們對模擬投資組合進行嚴謹的壓力測試及情境分析,以改善初始持倉的規模/比例,以及重新校準及改善配置

滙豐環球投資管理的優勢

新興市場是我們企業基因的一部分,我們擁有業內最長的業績紀錄之一。

  • 我們的環球平台連繫分析師及環球投資專家,為他們組成的當地網絡提供支援,並利用其廣博的當地知識及見解
  • 新興市場債券投資選擇廣泛,涵蓋美元計值的主權、半主權及企業債券,以及當地貨幣計值債券及當地外匯。我們同時提供基準及總回報策略

新興市場當地債券

眾多新興市場國家持續發展,在經濟穩定性與政策方面日趨成熟,因此能增加以當地貨幣計價的發債量。目前,新興市場當地債券領域規模逾8萬億美元,為新興市場債券中的最大板塊,並具有最高的平均信貸評級(BBB級)。一般而言,新興市場當地債券與其他資產類別的相關性低,有助分散投資組合。

新興市場當地或本地固定收益的市場標準基準指數,乃是涵蓋21個國家的摩根大通政府債券指數–全球新興市場多元化指數(GBI-EM GD)。就當地貨幣而言,標準基準指數為 摩根大通新興當地市場Plus指數(JPM ELMI+),該指數追蹤以當地貨幣計值的貨幣市場 工具之總回報,並涵蓋23種貨幣。

我們的理念

我們的環球新興市場當地債券策略旨在選擇性地投資於新興市場當地貨幣計值債券以及新興市場當地外匯,從而盡可能實現最高的經風險調整後回報。央行透明度及貨幣政策,以及國家的信貸質素,是我們對新興市場當地債券的基本因素與估值分析的主要驅動因素。

為評估新興市場貨幣,我們研究每項新興市場貨幣的估值指標,以及相關國家的貿易差額與市場動態的預期演變。

  • 透過結合宏觀、基本因素與估值分析及市場技術性因素,我們旨在建立多元化投資組合,並且選擇性地持有當地債券(及貨幣)
  • 穩健的風險管理框架確立了我們的投資組合構建流程,使投資組合得以持續校準及改善

我們的流程

投資組合管理決策融合由新興市場債券專家、信貸分析師及經濟師組成的團隊提供的專業知識及分析。過程中團隊互相協作和具靈活性:每位專家對各項投資意見及決策負責。

我們整合宏觀經濟觀點、投資主題及催化因素,以及國家/貨幣的詳細基本因素及相對估值分析。我們其後透過壓力測試及情境分析,建立初始投資持倉及校準,力求建立強韌而多元化的投資組合。

我們投資於新興市場當地利率的策略,有別於當地貨幣的投資策略:

  • 新興市場當地利率。各新興市場國家的當地債券基本因素,均按較長期指標(經濟趨勢、央行公信力及信貸質素)和較短期指標(通脹、當地曲線分析及目前的市場技術性因素)進行評估
  • 新興市場當地貨幣。新興市場貨幣估值結合對各國經常帳、資本帳及國際收支差額的分析,為我們的投資組合部署提供充足依據
  • 我們穩健的風險管理框架會校準各持倉的大小與規模,以嚴謹的壓力測試及加強的情境分析,改善投資組合構建流程

滙豐環球投資管理的優勢

新興市場是我們企業基因的一部分,我們擁有新興市場債務領域內最長的業績紀錄之一,可追溯至1998年:

  • 憑藉環球投資平台讓我們利用遍布全球的分析師及投資專家的見解與當地知識
  • 新興市場債券投資實力廣泛,涵蓋美元計值的主權、半主權及企業債券,以及當地貨幣計值債券及當地外匯。我們同時提供基準及總回報策略

新興市場債券總回報

滙豐的環球新興市場債券總回報策略,旨在盡可能捕捉整個新興市場債券資產類別的最大收益,同時限制波幅與跌幅。透過多元混合新興市場債券資產,策略旨在同時校準組合層面的啤打及存續期管理,在債券層面則嚴選國家、發行人與貨幣。

我們的總回報策略具有彈性,可以戰術地優化新興市場債券資產的長倉與短倉。

我們的理念

我們的新興市場債券總回報策略選擇性地投資於各個新興市場債券部分(同時使用長短倉),旨在提供超卓的經風險調整總回報,並專注於盡量捕捉上行潛力,同時降低波幅與跌幅。

  • 靈活配置於新興市場硬貨幣與當地債券資產的決策,是帶動總回報策略表現的關鍵因素。策略利用新興市場債券資產類別的失效情況,並可反映獨立於基準的短期、中期及長期見解
  • 我們採用穩健的風險管理工具,對投資組合進行各種情境壓力測試,並且持續校準及改善投資組合部署

我們的流程

投資組合管理決策融合由新興市場債券專家、信貸分析師及經濟師組成的團隊提供的專業知識及分析。過程中團隊互相協作和具靈活性:每位專家對各項投資意見及決策負責。

  • 我們整合宏觀經濟見解、投資主題及催化因素,以及國家/貨幣的詳細基本因素及相對估值分析。我們亦分析市場定價行爲、孳息率曲線及息差,幫助我們釐定投資切入點
  • 反覆不斷的穩健風險管理框架,以及壓力測試及情境為本的分析工具,讓我們校準並改善投資組合的持倉

滙豐環球投資管理的優勢

新興市場是我們企業基因的一部分,我們擁有新興市場債務領域內最長的業績紀錄之一,可追溯至1998年:

  • 憑藉環球投資平台讓我們利用遍布全球的分析師及投資專家的見解與當地知識
  • 新興市場債券投資實力廣泛,涵蓋美元計值的主權、半主權及企業債券,以及當地貨幣計值債券及當地外匯。我們同時提供基準及總回報策略

環球新興市場債券

滙豐的環球新興市場債券策略,主要投資於以美元計值的新興市場主權及半主權債券。策略亦可涵蓋對企業債券和當地貨幣的非基準持倉,以控制波幅並盡量提升風險調整後回報。

摩根大通新興市場債券指數-環球(EMBI-Global or the EMBI-Global Diversified),是新興市場外部或主流貨幣債券的市場標準基準,涵蓋67個國家,並由經常交易的流通性政府債券組成。

我們的理念

我們的環球新興市場債券策略,旨在捕捉新興市場外部債券的增長潛力,同時管理波幅。策略雖然主要投資於已發行的新興市場主權及半主權債券(以美元計價),但我們的新興市場債券主流貨幣策略亦可涵蓋對新興市場企業債券、新興市場當地債券及新興市場貨幣的非基準持倉,以實現潛在分散投資。

  • 對新興市場國家及發行人基本因素與估值的透徹分析,是影響我們投資決策的關鍵資訊。此分析會評估目前的經濟、金融與市場狀況,以釐定整體投資組合風險部署
  • 我們採用穩健的風險管理框架,在不同情境對我們的投資意念進行壓力測試,持續校準並改善投資組合的持倉

我們的流程

投資組合管理決策融合由新興市場債券專家、信貸分析師及經濟師組成的團隊提供的專業知識及分析。過程中團隊互相協作和具靈活性:每位專家對各項投資意見及決策負責。

我們整合宏觀經濟見解、投資主題及催化因素,以及國家/貨幣的詳細幾本因素及相對估值分析。我們其後透過壓力測試及情境分析,建立初始投資持倉及校準,力求建立強韌而多元化的投資組合。

  • 我們評估各新興市場國家的基本因素,審視其經濟狀況(增長、債務、貿易差額、財政紀律、通脹等),和更主觀性的因素(管治、政治、過往違約情況等),以及目前的市場技術性因素
  • 我們採用穩健的風險管理工具,和加強的情境分析對投資意念進行壓力測試。我們亦持續校準各持倉的大小與規模以改善投資組合

滙豐環球投資管理的優勢

新興市場是我們企業基因的一部分,我們擁有新興市場債務領域內最長的業績紀錄之一,可追溯至1998年:

  • 憑藉環球投資平台讓我們利用遍布全球的分析師及投資專家的見解與當地知識
  • 新興市場債券投資實力廣泛,涵蓋美元計值的主權、半主權及企業債券,以及當地貨幣計值債券及當地外匯。我們同時提供基準及總回報策略

風險考慮因素

概不保證投資組合將達致其投資目標或於各種市況下奏效。投資價值可升亦可跌,你可能無法取回原本的投資金額。除投資組合的投資目標及費用外,你亦需考慮投資組合或須承受若干額外風險。

  • 固定收益須承受信貸及利率風險。信貸風險關乎發行人適時償付利息與本金的能力,利率風險則整體利率水平變化而導致的固定收益證券價值波動。在利率下跌的環境中,投資組合或會帶來較少收益。在利率上升的環境中,債券價格則會下跌。
  • 高收益證券:投資於高收益證券(俗稱為「垃圾債券」),通常被視為投機性投資,涉及的信貸風險顯著高於投資級別證券。高收益證券的流通性可能低於較高評級證券,其價格亦可能較為波動,並且較易受不利的市場、經濟或政治狀況影響。
  • 外國及新興市場投資:投資於外地市場涉及匯率波動、會計與稅務政策的潛在差異等風險,以及可能的政治、經濟及市場風險。與成熟外地市場的投資相比,新興市場投資涉及的此等風險較高,亦須承受較大波動以及較多欠缺流通性的情況。
  • 衍生工具:衍生工具或會欠缺流通性,可能不按比例地增加損失,並有機會對表現造成重大的負面影響。
風險提示

投資價值及任何所得收益可升亦可跌,投資者可能無法取回原本的投資金額。相關資產價值受到利率波動以及相關資產發行人信貸評級變動的重大影響。