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五分鐘錦囊

中國增長, 投資大自然, 奧運的回報, 另類資產, 氣候變化
2021年08月20日

    中國增長

    《五分鐘錦囊》在假期過後恢復刊出,欣見市場大致平穩。市場普遍窄幅上落,因此,聰明的全球多元化投資者,大致應可保持三周前的資產水平。我們認為,期間值得注意的事件為delta變種病毒擴散,促使中國需重新實施一些封鎖措施,導致下調增長預測。現時,市場普遍認為中國未來三季的產出數字將低於美國——分別為按年5.9%、4.7%和5.7%。事實上,7月份零售銷售增長低於預期,消費物價通脹率僅為1%,均反映了需求暫見疲弱。此外,中國持續針對性地遏止一些經濟領域的信貸增長,以防止信貸過度膨脹,導致7月份融資總額降至人民幣1萬億元,為2017年1月以來第五低的月度數據。如8月份的《中國觀點》所指,其中一個受影響領域為房地產業。遏止金融體系內的泡沫化現象,總會導致增長短暫放緩。投資者難以兩全其美。

    相關投資: 中國資產

    中國增長 

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    投資大自然

    加蓬擁有地球上唯一的天然核反應爐,因此,由這個非洲國家示範怎樣大規模利用大自然來減少能源消耗最好不過。加蓬是世界上少數的碳淨封存國之一,每年從空氣中吸收超過1億噸的碳。因此,該國從聯合國支持的中非森林計劃(Central African Forest Initiative)獲得資助,近期取得1.5億美元的第一筆付款,以支持繼續保護森林。初步評估自然界的碳吸收能力相當重要。新法規大幅推高了碳排放價格,從下圖可見,歐盟的碳配額急升,這應會提升自然碳滙的價值和收入流。對投資者來說,此新興資產類別(即自然資本)提供了直接投資此類資產的機會,其價值應會上升以反映其重要性。

    相關投資: 氣候變化、自然資本、多元資產

    投資大自然 

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    奧運的回報

    日本國民未有為舉辦奧運而感到興奮。這種低落情緒亦阻礙了消費。如下圖所示,大部分日本人將政府在疫情期間提供的援助儲蓄起來,預示了未來消費開支和企業利潤將大幅反彈。下圖亦顯示,加拿大人把聯邦援助支票儲蓄起來。這種受壓抑的需求增強了投資這兩個市場的吸引力,根據預期盈利計算,兩個市場較其他發達市場折讓超過20%。如您關注新興市場,國際貨幣基金組織最新的經濟增長預測也預示了機會所在。其中南亞市場領先,而東盟國家增長率亦只僅次於印度明年近9%的預期——幾乎是發達經濟體的兩倍。儘管東盟增長前景強勁,但其股票相對全球股市還是有著20%的折扣。因此,預期他們從後趕上並不是天方夜譚。

    相關投資: 成熟市場股票、新興市場股票、亞洲股票

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    另類資產

    根據數據供應商和顧問的最新報告,另類資產將迎來美好前景。Preqin的受管理資產預測模型估計,到了今年底,另類資產將價值達12萬億美元,而到了2025年,將達17萬億美元。此外,據BCG分析顯示,以另類資產計算,私人市場在過去十年的年度增長率為12%。預計增長步伐將會持續。這點並不令人意外,機構沒有理由不追求更高回報及多元化投資。然而,意外的是BCG預期散戶投資者將扮演更重要角色。目前,散戶投資者僅持有私人市場資產1至5%,機構投資者則持有10至15%。因此,除了推出能達到非機構投資者需求的方案外,提高透明度和加強教育亦相當重要。

    相關投資: 另類資產

    另類資產 

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    氣候變化

    上周,IPCC發表4,000頁報告,內容涵蓋巴黎及希臘的山火,以至德國及中國的水災,進一步說明目前氣候變化的現實。不僅相關實際損失開始浮現,經濟成本亦漸受關注。根據史丹福大學最近的一項研究,自2000年以來,氣候暖化已令美國和歐盟損失最少4萬億美元產出,而熱帶國家的貧窮水平亦較沒有氣候變化的情況擴大逾5%。但IPCC報告強調,減少人為破壞仍為時未晚。我們仍有三分之二機會將氣候暖化限制於1.5度之內(高於此水平便會觸發多方面影響),具體而言,自2020年起,我們只可再多排放400億噸二氧化碳,以2019年的碳排放水平計算,相當於只有8年的排放量。幸好,氣候風險並不一定等於投資風險,正如許多資產類別正處於歷史高位所顯示。然而,為減排融資及把氣候科學主題融入投資組合中的重要性越趨明顯。

    相關投資: ESG策略、環球股票

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    投資價值及所得收益可升亦可跌,投資者有機會未能取回投資本金。本文所載之過去業績並不代表將來的表現。本文所載之任何預測、估計及模擬均不應被視為將來表現的指標。任何涉及海外市場的投資,均有機會受到匯率兌換所影響而令投資價值上升或下跌。與已發展市場相比,新興市場投資涉及較高風險,而且較為波動。新興市場經濟體系一般大為依賴國際貿易,同時或會繼續受到貿易關卡、外匯管制、相對其他貨幣訂立的管制性調整,以及由貿易國及地區訂立或提出的其他保護性措施所帶來的負面影響。而此等經濟體系亦會或繼續受到其他貿易國及地區的經濟狀況的負面影響。互惠基金投資涉及市場風險,請細閱相關的文件。

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