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五分鐘錦囊

Omicron變種病毒, 亞洲高收益極具潛力, 歐洲股票, 暫時性通脹, 歐洲主題ETF
2021年12月03日

    Omicron變種病毒

    不一定所有宣傳都是正面的,例如彭博50間以Omicron命名的上市公司,可能從沒料到公司的名稱會變成病毒名稱。當然,他們並非唯一受b.1.1.529變種病毒拖累的公司。日本股市在5日內跌6%,美股觸及52周高位與低位的比率,亦急跌至疫情以來低位,歐元區實時經濟活動指標亦表現惡劣。情況也出乎固定收益投資者意料之外。美國債息曲線的波動在5天內躍升五分之一。10年期國庫券收益率回升至1.43%,而不足兩周前,市場還在預測有可能升至1.7%。央行官員會否收回近期的鷹派言論?市場預測英國在年底前加息的機率,已由1周前的90%降至55%。聯邦儲備局主席鮑威爾必然備受批評。他周二暗示將在12月宣佈加快縮減買債,顯然不在乎美國國庫券會否連續2年出現負回報——這打破了半世紀以來的紀錄(見下圖)。

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    Omicron變種病毒 

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    亞洲高收益極具潛力

    亞洲高收益債券近期表現強差人意,自6月底以來價格下跌超過十分之一,主要受中國房地產發行商飽受打擊所影響。隨著北京表示將採取措施降低問題蔓延的風險,相關資產類別近期似乎有回穩跡象。考慮到大量房地產債券將在2022年到期,波幅不會在短期內減退,投資者不應鬆懈。然而,投資者不能忽視亞洲高收益的息差現時比美國高收益高出800個基點。具體而言,5年期平均值約170個基點。有見及此,亞洲高收益ETF近期受到追捧。據彭博報道,該類資產在3個月內已增長達4倍。在市況動盪下估底入市,良好的主動管理和信貸甄選應對投資者有所幫助。

    相關投資:亞洲高收益、新興市場固定收益

    亞洲高收益極具潛力 

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    歐洲股票

    為甚麼在能源價格飆升、供應鏈瓶頸和Omicron的影響下,歐洲股市表現相對穩定?原因是區內的公司狀況良好。這觀點由歐洲央行在11月的《金融穩定性評估》提出。此看法的基礎是去年經濟衰退後,上市公司的盈利能力顯著增加,減輕了市場對上市公司償債能力的擔憂。事實上,曾經或仍然最受限制措施影響的公司(如旅行和旅遊業),仍然落後受惠於此情況的公司(見下圖)。但整體而言,企業盈利現時已恢復疫情前水平。這顯然令投資者對前景保持樂觀。據路透社本周公佈的一項調查顯示,策略師、經紀商及基金經理一致預測,近期企業利潤復甦將推動歐洲股市在明年再創新高,預計道瓊斯歐洲600指數將在7月高見500點大關。這意味著繼今年上漲了20%之後,明年還會超越目前的歷史高位大概5%。由此可見,市場人士對歐洲企業的基本因素充滿信心。

    相關投資:歐洲股票、環球股票

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    暫時性通脹

    本周,聯邦儲備局主席的言論引起市場震動。他向美國參議員表示通脹可能持續至明年,聯儲局將考慮提前數月縮減資產購買規模。在Omicron變種病毒的消息下,這番言論進一步加深投資者的不安情緒。2年期國庫券收益率即時急升四分之一,環球股市亦全面見紅(見上文)。當然,新一輪封鎖帶來的憂慮可能只屬短暫性質。但問題仍然懸而解決:通脹到底是否暫時性?鮑威爾在談及「暫時」一詞時,主要集中區分短期與長期通脹水平變化的差異,而後者當然更為重要。幸好,根據我們策略師的觀察,美國一半的通脹仍然來自在需求反彈下受供應鏈中斷打擊的領域(即汽車及能源兩方面)。新變種病毒發出了警號,顯示經濟仍然容易受到供應鏈中斷所影響,但只要有需求,供應總有辦法配合。請詳參下圖的預期走勢。

    相關投資:所有資產類別

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    歐洲主題ETF

    2021年,顛覆性科技以至綠色金融主宰了市場大勢。投資者自然爭相把握這些機會。事實上,根據彭博報道,歐洲主題ETF目前的資產管理規模達到400億歐元,較去年增加60%(見下圖)。具體而言,自《五分鐘錦囊》上次在2020年10月發表歐洲主題ETF的文章以來,它們在歐洲交易所交易產品(ETP)市場的佔比已增加了三倍。人工智能及機械人科技、網絡安全及潔淨能源(出乎預期)等在今年勇奪三甲,佔主題資產約一半。雖然主題ETF的增長快速,但投資者應緊記這在歐洲ETP市場只佔3%,未來仍然有龐大潛力。

    相關投資:主題ETF、巴黎氣候協議相關ETF

    歐洲主題ETF 

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