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跨境理財通, 可持續融資, 氣候科技, 美元「老化」, 恒大
2021年09月17日

    跨境理財通

    中秋節是與家人和朋友團聚的日子。上周,金融監管機構以另一種方式慶祝中秋——當局宣佈跨境理財通的實施細節,計劃可讓合資格的中國內地居民投資香港產品(或香港居民投資中國內地產品)。在去年,內地投資者僅佔香港財富管理業管理的4.5萬億美元資產當中的十分之一。據滙豐最近的一項調查顯示,超過五分之四的合資格內地居民對「跨境理財通」提供的機會感興趣,因此相關投資比例勢將增加。如下圖所示,香港可提供眾多國際投資產品,地域的多元性無疑可吸引眾多内地投資者。即使只看直接在香港管理的資金,其中亦有超過一半投資於中國內地及香港以外資產。在資產管理行業,多元化在各方面均十分重要。

    相關投資:亞洲股票、香港股票、中國股票

    跨境理財通

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    可持續融資

    滙豐的 2021 年可持續融資及投資調查(評估 2000 多間公司和投資者對ESG的看法)的結果值得留意。調查顯示超過一半發行人認為其業務正受到氣候變化影響,尤其是美洲的企業,其中超過70%受訪者表示石油、天然氣、煤炭、化工及電訊(出人意料)為最受影響的行業。難怪近90%受訪企業表示,預期在未來兩年將業務模式和資本分配,轉放在有利ESG表現的活動,未來3年,這類企業將增至95%。投資者為甚麼應重視此類調查?因為這透露了一些未必可從公共資料中找到的訊息。當40%企業表示需要大量資金來達到其可持續發展目標,這預示着巨大的投資機會。

    相關投資:ESG策略、環球股票、環球信貸

    可持續融資

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    氣候科技

    根據國際能源機構的數據,在亞洲全面增長推動下,航空業的飛行量在 2000至 2019年期間增長近3倍。爆發新冠疫情前,由飛機產生的碳排放量比德國更多。尋找更環保的飛行方式顯然是緩和氣候變化的關鍵。然而,航空排放的減碳進程仍然未見明朗,而現時飛機需要的電力,又遠超於道路上所採用的電池能提供。當然,問題亦標誌著機遇。例如聯合航空及Honeywell International工業集團上周便聯手合作,向一間清潔科技初創公司投資數百萬美元,該公司正研究從「生物質」(森林和農作物廢料等)開發出新型可持續航空燃料。現時資金正全力支持應對氣候變化,創新將可促進增長。然而,成熟的上市公司多半不是推動創新的源頭,私募股權和創投便成為投資者的另一出路。如下圖所示,私募股權今年已為投資者帶來回報。


    相關投資:氣候技術、創投、私募股權

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    美元「老化」

    布雷頓森林協定將迎來50週年。這個讓美元兌換成黃金的全球系統在1971年8月結束。當年,美元在全球央行儲備所佔的比重超過80%。半個世紀後,據國際貨幣基金組織的數據顯示,美元現在所佔的比重已降至60%以下,而單單在過去4年便下降了5%。此外,2016年以來,人民幣在全球央行儲備所佔比重已由1%升至略高於2%。升幅雖然不大,但前景可期。未來,持有人民幣的理據將持續增加。出口國和接受中國貸款的國家,均需要使用人民幣進行資產負債管理。投資為另一個原因,主權國需要尋求較高回報和多元化。考慮到收益率的前景,預計未來數年多個國家將大量投資中國債市。

    相關投資:中國信貸

    美元「老化」 

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    恒大

    當一間房地產公司的債務相當於國家產出的2%,而正在進行發展的項目達1000多個,僱用了近400萬名工人,負債牽涉100多間銀行和相若數目的非金融機構,投資者難免會緊張。恒大債券的持有人已處於虧損。對其他人來說,現在是時候評估系統性風險。以下我們將從多個角度作出分析。恒大集團的負債總額,佔中國整體房地產行業負債的6.5%,而後者通過離岸債券獲得的融資不足5%。同樣地,如真的進行重組,過程必須有秩序地進行。中國在這方面已有先例,目前國內規模最大及最複雜的重組——海南航空——由法院領導,儘管進度緩慢,但其進展順利。北京當局以「市場主導」方式出售海南航空的資產,可能有助提高回收率。以現價計算,市場預計恒大的回收率約為30%,但實際數字仍難以預測。對ESG投資者來說,這帶來一個啟示:如這間中國最大的住宅建築商暫時停工,全國的水泥需求估計將下跌1%。

    相關投資:中國股票、亞洲股票及信貸

    恒大 

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