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圖解中國固定收益

本小冊子分析中國債券市場的增長與融合機遇。
2021年09月13日
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    概要

    • 中國在岸債券市場規模龐大,達17萬億美元,是僅次於美國的全球第二大債券市場1
    • 從歷史角度看,中國債券與環球債券和其他信貸市場的相關性很低2。中國債券整體有望提供多元分散投資效果,提高環球債券投資組合的收益率
    • 中國在岸債券市場即將展開另一個里程碑,相關指數已獲納入富時環球政府債券指數,為全球投資者提供機會,以參與全球第二大的債券市場
    • 外國投資者對中國債券的需求強勁:2021年首七個月,流入中國債券的海外資金總額達800億美元,對比之下,2019年全年為660億美元3。有利的強勁資金流量應可繼續支撐人民幣
    • 中國債券市場信貸質素的差異正在擴大,因此相關信貸基本因素和自下而上的信貸篩選日益重要
    • 中國政府一直容許市場力量在定價風險發揮更大作用。我們認為中國信貸市場的違約率將輕微上升,而當局將可避免系統性金融風險蔓延
    • 中國債券的收益率高於其他同類型市場。由於存續期低於其他環球債券市場,同樣有利中國債券的穩定性2

    註1:資料來源:AsianBondsOnline,數據截至2021年6月。

    註2:資料來源:彭博、Markit、摩根大通,數據截至2021年8月。

    註3:資料來源:滙豐環球研究、央行網站,2021年8月。

     


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