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聚焦亞洲 – 2020

以五張圖表,剖析當下區内宏觀狀況,幫助閣下認知2020年亞洲投資環境。
2019年12月03日
    以PDF格式(英文)閱讀,中文, PDF, 1.6MB
    列印本文章

    概要:

    • 經過連續數季對增長放緩及需求疲弱的憂慮後,主要的週期性行業呈現回穩及/或改善跡象,這有助區內企業盈利在連續橫行一年後表現好轉
    • 面對環球經濟放緩造成的外圍影響,亞洲國家仍有空間放寬政策以支持經濟
    • 在投資亞洲股票方面,我們認為市場高估了美中貿易緊張局勢帶來的風險
    • 在美中貿易緊張局勢影響下,部分亞洲區國家的經濟開始受惠,這從外商直接投資增加的情況中可見一斑

    以下五個圖表簡述了在2020年投資亞洲的宏觀形勢﹕

    邁向週期性復甦

    整體而言,亞洲經濟體為應付內在與外部壓力而推出貨幣和財政政策措施,這在不同程度上已成功抵抗了經濟放緩。我們喜見亞洲區若干重要週期性行業有低位回升的跡象,包括科技/半導體行業。我們認為,供求情況有改善,使亞洲區的半導體行業在2020年前景向好。此外,受5G、人工智能和雲端數據中心的需求所帶動,這將有利亞洲區科技供應鏈相關經濟體的發展。

    科技業低谷底反彈/回升
    科技業低谷底反彈/回升

    資料來源:彭博、CEIC、滙豐環球投資管理,數據截至2019年9月。
    本文所載任何觀點只反映編製時的觀點,並可能作出變更而毋須另行通知。本文所載任何預測、預計或目標僅供參考,且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。僅供參考。

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    政策支援

    有空間進一步放寬政策,但聚焦於改善政策傳導

    為應付2019年經濟增長放緩,全球各大央行採取了擴張性貨幣政策。亞洲區央行紛紛跟隨其後,分別在年內下調政策利率。但值得留意的是,對部分主要亞洲經濟體而言,近期的減息只是抵銷了2018年的加息幅度。展望未來,我們認為尚有空間進一步放寬貨幣政策(如有需要),但現時的焦點是改善寬鬆政策對實體經濟的傳導效果。

    累計政策利率變動
    (2015年至2019年10月)
    累計政策利率變動(2015年至2019年10月)

    資料來源:CEIC、彭博、滙豐環球投資管理,數據截至2019年10月。
    本文所載任何觀點只反映編製時的觀點,並可能作出變更而毋須另行通知。本文所載任何預測、預計或目標僅供參考,且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。僅供參考。


    通脹風險目前仍然可控

    雖然近期食品和能源價格導致整體通脹波動,但亞洲各地面對需求疲弱帶來的壓力,核心通脹保持穩定或趨向下行。我們認為,通脹不會局限亞洲區央行放寬政策的機會。然而,由於市場普遍認為通脹風險溫和,在工資增長壓力和財政政策更為主動之下,通脹有可能出現意外上行的風險。

    核心消費物價指數通脹
    核心消費物價指數通脹

    資料來源: 彭博、滙豐環球投資管理,數據截至2019年10月。
    本文所載任何觀點只反映編製時的觀點,並可能作出變更而毋須另行通知。本文所載任何預測、預計或目標僅供參考,且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。僅供參考。


    美中關係

    密不可分

    美中關係的不明朗因素,顯然是區內經濟的潛在風險。由於兩個經濟體在貿易、投資、金融資金流和其他範疇關係密切,我們認為兩國有強大誘因解決貿易爭端。雖然目前難以論定兩國會在甚麼時候達成協議,以及協議將包括哪些條款,但兩國似乎傾向支持簽署「第一階段」貿易協議,而持續的貿易談判亦反映兩國希望尋求共識,解決分歧。

    美國-中國外商直接投資, 以及在華美國外商的銷售
    美國-中國外商直接投資,以及在華美國外商的銷售

    資料來源:美國經濟分析局、彭博、 CEIC、滙豐環球投資管理,2019年10月。
    本文所載任何觀點只反映編製時的觀點,並可能作出變更而毋須另行通知。本文所載任何預測、預計或目標僅供參考,且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。僅供參考。


    供應鏈重新調整

    有得有失

    美中貿易緊張局勢的負面影響仍然是憂慮所在,中長期而言,全球供應鏈將重新調整,令市場日益關注低成本亞洲經濟體(尤其是東盟國家和印度)的潛在受益。這可見於東南亞國家(尤其是越南、泰國和馬來西亞)製造業的外商直接投資批准/申請近期有所增加。

    外商直接投資批准/申請的價值
    外商直接投資批准/申請的價值

    註:*馬來西亞外商直接投資批准的價值;**泰國外商直接投資申請的價值;***越南已註冊外商直接投資資金(製造業)
    資料來源:彭博、CEIC、滙豐環球投資管理,2019年9月。
    本文所載任何觀點只反映編製時的觀點,並可能作出變更而毋須另行通知。本文所載任何預測、預計或目標僅供參考,且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。僅供參考。


    重要資訊

    投資價值及所得收益可升亦可跌,投資者有機會未能取回投資本金。本文所載之過去業績並不代表將來的表現。本文所載之任何預測、估計及模擬均不應被視為將來表現的指標。任何涉及海外市場的投資,均有機會受到滙率兌換所影響而令投資價值上升或下跌。與已發展市場相比,新興市場投資涉及較高風險,而且較為波動。新興市場經濟體系一般大為依賴國際貿易,同時或會繼續受到貿易關卡、外滙管制、相對其他貨幣訂立的管制性調整,以及由貿易國訂立或提出的其他保護性措施所帶來的負面影響。而此等經濟體系亦會或繼續受到其他貿易國的經濟狀況的負面影響。互惠基金投資涉及市場風險,請細閱相關的文件。

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