圖解中國固定收益
本小冊子分析中國債券市場的增長與融合機遇。
2021年09月13日
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概要
- 中國在岸債券市場規模龐大，達17萬億美元，是僅次於美國的全球第二大債券市場1
- 從歷史角度看，中國債券與環球債券和其他信貸市場的相關性很低2。中國債券整體有望提供多元分散投資效果，提高環球債券投資組合的收益率
- 中國在岸債券市場即將展開另一個里程碑，相關指數已獲納入富時環球政府債券指數，為全球投資者提供機會，以參與全球第二大的債券市場
- 外國投資者對中國債券的需求強勁：2021年首七個月，流入中國債券的海外資金總額達800億美元，對比之下，2019年全年為660億美元3。有利的強勁資金流量應可繼續支撐人民幣
- 中國債券市場信貸質素的差異正在擴大，因此相關信貸基本因素和自下而上的信貸篩選日益重要
- 中國政府一直容許市場力量在定價風險發揮更大作用。我們認為中國信貸市場的違約率將輕微上升，而當局將可避免系統性金融風險蔓延
- 中國債券的收益率高於其他同類型市場。由於存續期低於其他環球債券市場，同樣有利中國債券的穩定性2
註1：資料來源：AsianBondsOnline，數據截至2021年6月。
註2：資料來源：彭博、Markit、摩根大通，數據截至2021年8月。
註3：資料來源：滙豐環球研究、央行網站，2021年8月。
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